Thứ Sáu, 8/6/2018 18:01

Tuần giao dịch khép lại với điểm nhấn VN-Index tăng trong cả 5 phiên. VN-Index tăng 46,14 điểm (+4,6%), lên 1.039,01 điểm; HNX-Index tăng 4,11 điểm (+3,6%), lên 119,86 điểm. Nhóm cổ phiếu được các công ty chứng khoán khuyến nghị mua/bán phần lớn đã lấy lại đà tăng khá tốt, trong đó đáng chú ý là sự bay cao là cặp đôi HVN-JVC, cùng 2 bluechip CTD, DPM.

BSC: Khả năng cổ phiếu VCB sẽ tiếp tục tăng trong các phiên tới

Nhận định: Sau khi đạt đỉnh ở mức giá 76.600 đồng và xác nhận mô mình “Vai Đầu Vai”, giá cổ phiếu VCB đã điều chỉnh mạnh, liên tục mất các ngưỡng hỗ trợ quan trọng, rơi thủng ngưỡng SMA200 và chạm đáy ở mức giá 46.800 đồng, tương đương với mức chiết khấu giá 39%.

Hiện tại, VCB đã có 4 phiên tăng giá liên tiếp với khối lượng thanh khoản liên tục tăng.

Đóng cửa phiên 1/6, giá cổ phiếu VCB chính thức vượt ngưỡng kháng cự quan trọng SMA200 với khối lượng thanh khoản cao gần 6 triệu cổ phiếu.

Chỉ báo xu hướng MACD cắt và phân kỳ bên trên đường tín hiệu, kết hợp chỉ báo RSI bật tăng mạnh từ vùng quá bán, cho thấy khả năng cổ phiếu sẽ tiếp tục đà tăng giá trong các phiên tới.

Trong tuần này, cổ phiếu VCB có 3 phiên tăng (4%; 0,9%; 1,7%) và xen giữa là 2 phiên giảm (-1,2%; -0,7%). Thanh khoản khớp lệnh từ hơn 2 triệu đến 3,8 triệu đơn vị/phiên.

Chốt tuần, VCB tăng từ 57.000 đồng lên 59.700 đồng/cổ phiếu, tương đương +4,73%.

FPTS khuyến nghị theo dõi đối với cổ phiếu MNB

Kế hoạch doanh thu và lợi nhuận năm 2018 của công ty mẹ là 3.500 tỷ đồng và 74 tỷ đồng (tương đương kế hoạch đặt ra năm 2017).

Tỷ lệ chi trả cổ tức năm 2017 được ĐHĐCĐ thông qua là 25% bằng tiền mặt với ngày thanh toán cổ tức là 6/6/2018. Dự kiến tỷ lệ chi trả cổ tức năm 2018 là 20-25%.

MNB là một trong các doanh nghiệp đầu ngành dệt may chiếm lĩnh thị trường may đồng phục trong nước, tuy nhiên hiệu quả quản lý chi phí của doanh nghiệp này chưa cao.

MNB đang được giao dịch với EPS là 3.208 đồng/cổ phiếu và P/E trailing là 12,13x, cao hơn so với trung bình ngành 6,42x.

Chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu MNB cho mục tiêu trung và dài hạn.

Trong tuần này, cổ phiếu MNB trắng thanh khoản cả 5 phiên, đứng ở mức 37.900 đồng/cổ phiếu.

VCSC khuyến nghị kém khả quan đối với cổ phiếu HDB

Chúng tôi công bố báo cáo lần đầu dành cho Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (HDB) với khuyến nghị KÉM KHẢ QUAN và tổng mức sinh lời -16,3%.

Chúng tôi kỳ vọng Thu nhập lãi thuần (NII) hợp nhất của HDB sẽ tăng với tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) 21,4% trong giai đoạn 2017-2020 và duy trì là yếu tố chính trong tổng thu nhập từ HĐKD (TOI) với tỷ lệ 88%, chúng tôi chưa nhận thấy diễn biến đáng kể từ thu nhập ngoài lãi (NOII) trong trung hạn.

Chúng tôi dự báo dư nợ cho vay của công ty tài chính tiêu dùng HD Saison và mảng cho vay bán lẻ của ngân hàng mẹ HDB sẽ tăng lần lượt với CAGR 22,6% và 28,2% trong giai đoạn 2017- 2020.

Trong tuần này, cổ phiếu HDB có 3 phiên tăng (+4,4%; 0,5%; 3,2%), 1 phiên đứng tham chiếu và giảm (-2,7%) trong phiên cuối tuần. Thanh khoản khớp lệnh từ 1 triệu đến hơn 2 triệu đơn vị/phiên.

Chốt tuần, HDB tăng từ 41.200 đồng lên 43.400 đồng/cổ phiếu, tương đương + 5,33%.

VCSC giữ khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu CII

Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA dành cho CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (CII) nhưng điều chỉnh giảm giá mục tiêu xuống 36.200/cổ phiếu, tương đương với tổng mức sinh lời 1 năm là 28,4%, không có lợi suất cổ tức.

Sự điều chỉnh giá mục tiêu của chúng tôi phản ánh:

- Biên lợi nhuận dự án Lakeview 1 thấp hơn so với dự kiến.

- Điều chỉnh giảm giả định lợi nhuận từ việc chuyển nhượng mặt bằng dự án Riverpark sang Hong Kong Land.

- Vốn đầu tư XDCB cho các dự án BOT 2018-2020 cao hơn (+9,1%).

Doanh thu 2018 dự báo sẽ tăng mạnh 216% lên 6.400 tỷ đồng nhờ ghi nhận dự án Lakeview 1 và Riverpark (doanh thu BĐS chiếm 54% tổng doanh thu dự báo của chúng tôi so với 1,4% năm 2017) và ghi nhận doanh thu từ dự án BT Thủ Thiêm.

Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2018 sẽ giảm 26,5% so với năm 2017 xuống 1.100 tỷ đồng.

Chúng tôi xin lưu ý rằng CII ghi nhận lãi tài chính từ hợp nhất LGC và CEE năm 2017 nên năm 2017 là một năm cơ sở cao.

Yếu tố hỗ trợ: Giá BĐS tại Thủ Thiêm tăng

Rủi ro: Dự án bị đình trệ, tiếp tục trì hoãn trả cổ tức để huy động vốn đầu tư XDCB.

Trong tuần này, cổ phiếu CII có 3 phiên giảm (-1,6%; -0,7%; -0,2%) và 2 phiên tăng (1,4%; 4,1%). Thanh khoản khớp lệnh từ hơn 300.000 đến 750.000 đơn vị/phiên.

Chốt tuần, CII tăng nhẹ từ 28.100 đồng lên 28.950 đồng/cổ phiếu, tương đương +3%.

BSC khuyến nghị Theo dõi diễn biến giá cổ phiếu HPG

Nhận định: Sau khi chạm đỉnh 67.800 đồng, HPG bước vào đợt điều chỉnh trung hạn, chạm đáy ở mức giá 48.700 đồng, tương đương với mức giảm 28%, và gần chạm ngưỡng SMA200.

Trong các phiên giao dịch gần đây, giá cổ phiếu HPG đã có 5 phiên tăng giá liên tiếp với thanh khoản cải thiện, chính thức vượt ngưỡng kháng cự trên để thoát khỏi xu hướng điều chỉnh trung hạn và , và ngưỡng SMA100.

Chỉ báo MACD tăng và phân kỳ bên trên đường tín hiệu, kết hợp với xu hướng tăng của chỉ báo RSI chưa vào vùng quá mua, cho thấy khả năng HPG sẽ tiếp tục đà tăng giá.

Khuyến nghị: Nhà đầu tư theo dõi diễn biến giá cổ phiếu xung quanh ngưỡng kháng cự 60.000 đồng và có thể giải ngân một phần khi HPG vượt ngưỡng kháng cự này.

Trong trường hợp vượt ngưỡng 60.000 đồng, ngưỡng kháng cự tiếp theo sẽ là mức 65.000 đồng. Thực hiện cắt lỗ nếu, giá mất ngưỡng hỗ trợ 58.000 đồng.

Trong tuần này, cổ phiếu HPG có 3 phiên tăng khá tốt (5,3%; 3,1%; 1,8%), và 2 phiên giảm nhẹ (-1,7%;-1%). Thanh khoản khớp lệnh duy trì ở mức cao, từ 3,6 triệu đến hơn 6 triệu đơn vị/phiên.

Chốt tuần, HPG tăng từ 57.000 đồng lên 61.300 đồng/cổ phiếu, tương đương +7,54%.

VCSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu PVT

PVT là doanh nghiệp có vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực vận tải dầu khí, chiếm 100% thị phần vận tải dầu thô tại thị trường nội địa, 90% thị phần vận tải khí hóa lỏng, 30% thị phần vận tải dầu sản phẩm.

Triển vọng tăng trưởng của PVT trong vài năm tới là rất khả quan nhờ nhu cầu vận chuyển tiếp tục tăng cao khi nhà NMLD Dung Quất mở rộng công suất, NMLD Nghi Sơn vận hành ổn định 100% công suất thiết kế và sản lượng than từ các nhà máy nhiệt điện của PVN tăng lên mạnh mẽ.

BVSC khuyến nghị OUTPERFORM đối với cổ phiếu PVT dựa trên giá mục tiêu 23.615 đồng, tăng 44% so với giá đóng cửa ngày 04/6/2018. EPS 2018 dự kiến ở mức 1.625 đồng/cổ phiếu.

PVN có kế hoạch giảm tỷ lệ sở hữu xuống dưới 51% (dự kiến vào năm 2019) và điều này có thể là yếu tố tác động tích cực đến diễn biến giá cổ phiếu PVT.

Trong tuần này, cổ phiếu PVT có 3 phiên tăng (3,7%; 1,2%; 0,3%) và 2 phiên giảm (-1,8%; -1,4%). Thanh khoản khớp lệnh từ hơn 240.000 đến hơn 450.000 đơn vị/phiên.

Chốt tuần, PVT tăng nhẹ từ 16.700 đồng lên 17.000 đồng/cổ phiếu, tương đương +1,8%.

VCSC khuyến nghị phù hợp thị trường cho cổ phiếu DQC

Chúng tôi đưa ra báo cáo cập nhật dành cho CTCP Bóng đèn Điện Quang (DQC) với khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG và tổng mức sinh lời 0%.

Doanh thu đã cải thiện, tuy nhiên chúng tôi chưa nhận thấy một chuyển biến có lợi nào , như giảm thuế nhập khẩu, đủ để giúp công ty cải thiện triển vọng tăng trưởng và biên lợi nhuận

LNST Quý I/2018 tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái khi việc thoái vốn khỏi các hoạt động ngoài cốt lõi đã bù đắp cho mức giảm 7% của lợi nhuận HĐKD đến từ tăng cường chiết khấu và khi phí bán hàng tăng.

Dự báo 2018: LNST sau lợi ích CĐTS sẽ giảm 18% so với năm 2017 do biên lợi nhuận từ HĐKD giảm; thu nhập lãi giảm do đầu tư XDCB mạnh và trả cổ tức bằng tiền mặt cao và lợi nhuận bất thường giảm.

Yếu tố hỗ trợ:  Doanh thu tiếp tục cải thiện nhờ công ty nỗ lực tăng cường kiểm soát các điểm bán lẻ và thương mại hóa tài sản BĐS.

Rủi ro: việc thi công nhà máy bóng đèn LED mới có thể bị đình trệ, ảnh hưởng đến tăng trưởng doanh thu.

Trong tuần này, cổ phiếu DQC giảm 2 phiên liên tiếp đầu tuần (-0,3%; -0,9%), sau đó hồi phục trong 2 phiên tiếp theo (1,8%; 1,2%), trước khi đứng tham chiếu trong phiên cuối tuần.

Thanh khoản khớp lệnh khá thấp, phiên cao nhất chỉ hơn 19.000 đơn vị, phiên thấp nhất có hơn 5.000 đơn vị.

Chốt tuần, DQC tăng nhẹ từ 33.100 đồng lên 33.700 đồng, tương đương +1,8%.

VCSC nâng khuyến nghị dành cho DPM lên khả quan

Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu nhưng nâng khuyến nghịdành cho DPM lên KHẢ QUAN với tổng mức sinh lời 13,6% vì chúng tôi cho rằng giá cổ phiếu đã rơi vào vùng định giá thấp.

Chúng tôi dự báo EPS 2018 sẽ giảm 14,7% so với năm 2017 do biên lợi nhuận mảng u-rê giảm trong bối cảnh chi phí đầu vào tăng và nhà máy NPK lỗ nhẹ với hiệu suất hoạt động thấp.

Chúng tôi dự báo nhà máy NPK sẽ đi vào hoạt động thương mại cuối Quý 2/2018 và chịu lỗ nhẹ do hiệu suất hoạt động thấp và từ năm 2020 trở đi sẽ đóng góp khoảng 10%-20% lợi nhuận.

Vì vậy, chúng tôi dự báo EPS 2018-2022 sẽ đạt tăng trưởng kép hàng năm 14,3% nhờ giá u-rê phục hồi 2,5%/năm và nhà máy NPK mới hoạt động ổn định.

DPM hiện đang giao dịch tại mức P/E 2018 là 12,8 lần, thấp hơn 24% so với các công ty khác trong ngành, trong khi công ty có bảng cân đối kế toán lành mạnh với tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu luôn âm.

Trong tuần này, cổ phiếu DPM chỉ có 1 phiên giảm nhje (-0,8%) vào 6/6. Còn lại 4 phiên đều tăng (4,1%; 2,8%; 5,8%; 0,3%). Thanh khoản khớp lệnh duy trì trên 1 triệu đơn vị/phiên.

Chốt tuần, DPM tăng từ 16.900 đồng lên 19.050 đồng/cổ phiếu, tương đương +12,7%.

BSC khuyến nghị theo dõi diễn biến giá cổ phiếu PNJ

Nhận định: PNJ đang được hỗ trợ bởi ngưỡng 162.000 đồng. Đây là một ngưỡng hỗ trợ tương đối mạnh, được thể hiện qua việc khối lượng thanh khoản gia tăng, mỗi khi giá cổ phiếu chạm ngưỡng này.

Chỉ báo MACD phục hồi và cắt đường tín hiệu sau khi chạm đáy, kết hợp với chỉ báo RSI bật tăng mạnh lên gần ngưỡng trên của biên độ giao động sau khi chạm ngưỡng dưới, cho thấy khả năng PNJ sẽ tiếp tục đà tăng, nhưng sẽ có các phiên giằng co khi chạm ngưỡng kháng cự 185.000 đồng.

Hiện tại, PNJ đang trong mô hình 2 đáy với giá mục tiêu là vùng đỉnh cũ 204.000 đồng. Tuy nhiên, trước khi nhắm tới mức giá này, PNJ cần phải vượt qua những ngưỡng kháng cự quan trọng 185.000 đồng.

Khuyến nghị: Nhà đầu tư theo dõi diễn biến giá cổ phiếu xung quanh ngưỡng kháng cự 185.000 đồng và có thể giải ngân một phần khi PNJ vượt ngưỡng kháng cự này.

Trong trường hợp vượt ngưỡng 185.000 đồng, giá mục tiêu sẽ là 204.000 đồng/cổ phiếu.

Trong tuần này, cổ phiếu PNJ chỉ có 1 phiên giảm vào ngày 7/6 (-1%), còn lại 4 phiên đều tăng (1,3%; 3,5%; 3,3%; 0,4%). Thanh khoản khớp lệnh từ hơn 200.000 đến 400.000 đơn vị/phiên.

Chốt tuần này, PNJ tăng từ 170.700 đồng lên 183.700 đồng/cổ phiếu, tương đương + 7,61%.

VCSC duy trì khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu CTD

Chúng tôi duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN cho CTCP Coteccons (CTD) và giữ giá mục tiêu đi ngang đạt 165.000 đồng/cổ phiếu, khi KQKD quý I/2018 phần lớn phù hợp với dự báo của chúng tôi và thông tin từ ban lãnh đạo tại ĐHCĐ thường niên diễn ra ngày 02/6 giải tỏa các lo ngại của thị trường liên quan đến các tin đồn về các vấn đề nội bộ.

Chúng tôi duy trì dự báo tăng trưởng doanh thu 10% cho năm 2018, cũng như dự báo mức giảm 6% cho LNST 2018 đạt 1,6 nghìn tỷ đồng, chủ yếu do biên LN giảm.

Ban lãnh đạo nâng mức kế hoạch doanh thu, LNST và cổ tức tại ĐHCĐ và giải quyết các lo ngại của cổ đông về các bất đồng nội bộ. Ban lãnh đạo cũng bàn thảo về kế hoạch sáp nhập với Ricons, công ty liên kết mà CTD hiện đang sở hữu 18%.

Trong tuần này, cổ phiếu CTD tăng liên tiếp 3 phiên từ đầu tuần (3,1%; 6,1%; 5,1%) và điều chỉnh giảm trong 2 phiên còn lại (-2,6%; -1,4%). Thanh khoản khớp lệnh từ 300.000 đến hơn 600.000 đơn vị/phiên.

Chốt tuần, CTD tăng từ 142.600 đồng lên 157.500 đồng/cổ phiếu, tương đương +10,44%.

VCSC giữ khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu CTG

Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA dành cho Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam CTG với tổng mức sinh lời 27,9%.

NIM Quý I/2018 tăng nhẹ lên 2,72% (tăng 7 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái) nhờ mảng bán lẻ tăng và chiếm đến 25% tổng dư nợ gộp (tăng 2 điểm % so với cùng kỳ năm ngoái).

Chúng tôi dự báo lợi suất tài sản sinh lãi sẽ tăng thêm 20 điểm cơ bản lên 6,9% trong năm 2018 nhờ mảng bán lẻ tiếp tục tăng lên 27%.

Tuy nhiên, chúng tôi dự báo NIM sẽ đạt 2,85% vì tăng trưởng tiền gửi có kỳ hạn mạnh sẽ khiến chi phí vốn tăng (12% điểm cơ bản so với năm 2017).

Ban lãnh đạo nhấn mạnh các nỗ lực để đưa tỷ lệ thu nhập ngoài lãi lên 20% năm 2018 nhưng chúng tôi nhận thấy một số thử thách do cơ sở thu nhập lãi cao. Chúng tôi đưa ra dự báo 15%.

Việc xử lý trái phiếu VAMC, cùng với việc dự phòng mạnh hiện nay, sẽ phản ánh chính xác các chỉ số sinh lời từ năm 2018.

Với chất lượng tài sản cải thiện và thu nhập thuần đạt tăng trưởng kép hàng năm 28% từ 2017-2020, PBR 2018 của CTG, hiện giao dịch tại mức 1,4 lần theo trung vị các công ty trong nước là 1,9 lần là hấp dẫn.

Trong tuần này, cổ phiếu CTG chỉ có 1 phiên giảm vào ngày 7/6 (-2,1%), còn lại 4 phiên đều tăng (1,8%; 1,6%; 1,9%; 0,7%). Thanh khoản khớp lệnh phiên thấp nhất có hơn 4,7 triệu đơn vị, phiên cao nhất hơn 7,8 triệu đơn vị.

Chốt tuần, CTG tăng từ 27.450 đồng lên 28.550 đồng/cổ phiếu, tương đương +4%.

VCSC duy trì khuyến nghị phù hợp thị trường dành cho VNM

Chúng tôi duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho CTCP Sữa Việt Nam (VNM) sau đợt điều chỉnh của giá cổ phiếu trong thời gian qua, tuy điều chỉnh giảm giá mục tiêu 9% do dự báo lợi nhuận và P/E điều chỉnh các công ty cùng ngành thấp hơn.

LNST quý I/2018 giảm 8% so với mức cơ sở cao trong quý 1/2017, nhưng KQKD cũng bị ảnh hưởng bởi nhu cầu giảm tại miền Bắc do mùa lạnh kéo dài và xuất khẩu sang Iraq tiếp tục trì trệ.

Chúng tôi kỳ vọng sản lượng tiêu thụ sữa sẽ lấy lại đà tăng trong những quý tới và dự phóng mức tăng trưởng doanh thu sữa trong nước cho VNM trong năm 2018 là 10%. 

Tuy nhiên, chúng tôi điều chỉnh giảm 6% dự báo LNST 2018 so với báo cáo trước đây do điều chỉnh giảm doanh thu xuất khẩu (-18% cho 2018 so với +5% trước đây) và dự báo khoản lỗ cho mảng kinh

Các yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận: (1) tiến triển của xuất khẩu, bao gồm sự thâm nhập vào các thị trường mới và sự phục hồi của thị trường Iraq, và (2) biến động của giá bột sữa đầu vào.

Trong tuần này, cổ phiếu VNM có 2 phiên giảm (-1,1%; -0,2%), và 3 phiên tăng xen giữa (4%; 2%; 1,3%). Thanh khoản khớp lệnh từ hơn 400.000 đến hơn 960.000 đơn vị/phiên.

Chốt tuần, VNM tăng từ 166.750 đồng lên 177.000 đồng/cổ phiếu, tương đương +6,14%.

VCSC khuyến nghị mua cổ phiếu TCB

Chúng tôi công bố báo cáo lần đầu dành cho Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (TCB) với khuyến nghị MUA và tổng mức sinh lời 49,4%.

Mô hình ngân hàng độc nhất với tăng trưởng bảng cân đối kế toán cũng như tỷ lệ đòn bẩy thận trọng, thu nhập ngoài lãi (NOII) là yếu tố chính dẫn dắt dòng thu nhập mạnh mẽ.

Chúng tôi dự báo tăng trưởng cho vay hợp nhất 20% so với năm trước (YoY) với sự tập trung vào mảng cho vay mua nhà có mức sinh lời cao cho mảng PFS - bán lẻ (+35% YoY), được hỗ trợ bởi mối quan hệ chặt chẽ với các chủ đầu tư BĐS hàng đầu.

TCB sẽ giảm tỷ trọng danh mục cho vay của mảng Ngân hàng Bán buôn trong khoản vay khi thúc đẩy huy động vốn trung/dài hạn của các khác hàng sang tư vấn sản phẩm trái phiếu và thị trường vốn.

NOII chủ yếu được dẫn dắt bởi các yếu tố chính sau: ngân hàng giao dịch, bancasurrance, thẻ tín dụng và tư vấn trái phiếu.

Nâng tỷ lệ tiền gửi thanh toán (CASA) lên trên 35% là cần thiết để đạt được dự phóng về NIM (tỷ lệ lãi cận biên) của chúng tôi.

Mấu chốt của vấn đề này là mảng ngân hàng điện tử sẽ lan tỏa đến các thị trường nông thôn. ROE duy trì trên mức 23% trong giai đoạn dự báo.

Chúng tôi chưa thể dự phóng các kế hoạch của TCB cho khoản lợi nhuận giữ lại đang gia tăng nhanh chóng trong chu kỳ dự báo.

Trong tuần này, cổ phiếu TCB giảm sàn trong phiên đầu tiên lên sàn HOSE (-20%), sau đó giảm tiếp 2 phiên tiếp theo (-6,3%; -4,2%), và tăng kịch trần trong 2 phiên còn lại (7%; 6,9%). Thanh khoản khớp lệnh từ 1,3 triệu đến hơn 2 triệu đơn vị/phiên.

Chốt tuần giao dịch đầu tiên của TCB trên sàn, cổ phiếu này giảm từ mức tham chiếu 128.000 đồng xuống 105.200 đồng/cổ phiếu, tương đương -17,8%.

VCSC giữ khuyến nghị khả quan dành chp cổ phiếu VJC

Chúng tôi giữ khuyến nghị KHẢ QUAN dành cho CTCP Hàng không VietJet (VJC) với giá mục tiêu 187.500 đồng/cổ phiếu, tổng mức sinh lời 11,3%.

Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 18% để phản ánh:

(1) giá vé vận chuyển hành khách thấp hơn so với dự báo.

(2) biên lợi nhuận giảm do giá dầu tăng.

(3) WACC tăng.

Chúng tôi điều chỉnh phương pháp định giá để có thể so sánh chính xác hơn VJC và các công ty hàng không giá rẻ tương tự khác.

Chúng tôi dự báo doanh thu và LNST 2018 tăng lần lượt 22% và 5% với LNST dự báo sẽ tăng 65% nhờ VJC tiếp tục tích cực mở rộng các tuyến bay quốc tế.

Chúng tôi tiếp tục lạc quan về VJC vì tiềm năng tăng trưởng mạnh và  hiệu quả hoạt động cao.

Rủi ro chính:

- Tăng trưởng các tuyến quốc tế thấp hơn so với dự báo;

- Số máy bay tăng mạnh hơn so với nhu cầu;

- Giá dầu tiếp tục tăng và giữ ở mức cao và

- Lãi suất tăng khiến điều khoản cho thuê máy bay không còn có lợi như trước.

Cổ phiếu VJC vẫn hấp dẫn tại PER (Giá chia cho lợi nhuận cốt lõi không tính bán máy bay trên mỗi cổ phiếu) trượt 12 tháng là 34,4 lần so với tăng trưởng EPS cốt lõi 2018 là 63%.

Trong tuần này, cổ phiếu VJC tăng kịch trần phiên đầu tuần (7%), sau đó 3 phiên còn lại vẫn duy trì đà tăng (1,6%; 0,9%; 2,5%), và đứng tham chiếu phiên cuối tuần. Thanh khoản khớp lệnh trên dưới nửa triệu đơn vị/phiên.

Chốt tuần, VJC tăng từ 159.200 đồng lên 179.000 đồng/cổ phiếu, tương đương +12,43%.

FPTS huyến nghị mua cổ phiếu TCM với giá mục tiêu 25.700 đồng

Chúng tôi tiến hành định giá lần đầu cổ phiếu TCM của Công ty Cổ phần Dệt may – Đầu tư – Thương mại Thành Công.

Bằng cách sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền và phương pháp so sánh, chúng tôi xác định giá mục tiêu của TCM là 25.700 đồng/cổ phiếu. Chúng tôi khuyến nghị MUA với các luận điểm như sau:

(1): Tỷ lệ lợi nhuận gộp cải thiện nhờ gia tăng hiệu quả hoạt động kinh doanh cốt lõi: Mảng sợi: Đây là mảng hoạt động không hiệu quả trong giai đoạn 2014 – 2017. TCM đã cắt giảm hoạt động của 2/4 nhà máy sợi từ cuối năm 2017;

Mảng vải: doanh thu được kỳ vọng tăng trưởng vượt trội, đặc biệt là vải xuất Nhật, tăng trưởng 40%/năm;

Mảng may: năng suất lao động (NSLĐ) tại nhà máy Vĩnh Long liên tục tăng, đạt 31 USD/ người/ngày tại Q1/2018 (+19% yoy).

(2): Chuyển nhượng tài sản tiếp tục hỗ trợ lợi nhuận: Nhà máy Sợi số 3 tại Đức Hòa, Long An rộng 7 ha sẽ được chuyển nhượng trong năm 2018. Dự kiến khoản thu nhập 1,2 triệu USD sẽ được ghi nhận vào quý II/2018.

(3): Giá cổ phiếu đang tương đối thấp so với các doanh nghiệp trong ngành: TCM đang được giao dịch với EPS là 3.162 đồng/cổ phiếu và P/E trailing là 5,86x, thấp hơn so với trung bình ngành 7,16x.

Rủi ro đầu tư chính bao gồm:

- Biến động giá nguyên vật liệu đầu vào.

- Giảm nhu cầu từ các thị trường xuất khẩu.

- Hoạt động của công ty con ngoài ngành kém hiệu quả.

Trong tuần này, cổ phiếu TCM chỉ có 1 phiên giảm vào 5/6 (-0,7%), 4 phiên còn lại đều tăng, trong đó có 1 phiên tăng trần (3,5%; 6,9%; 1,4%; 1,1%).

Thanh khoản khớp lệnh phiên cao nhất có hơn 470.000 đơn vị, phiên thấp nhất có hơn 96.000 đơn vị.

Chốt tuần, TCM tăng từ 19.750 đồng lên 22.250 đồng/cổ phiếu, tương đương +12,65%.

BSC kỳ vọng giá cổ phiếu HVN tiếp tục tăng trong các phiên tới

Nhận định: Sau khi đạt đỉnh ở mức giá 60.800 đồng, giá cổ phiếu HVN đã điều chỉnh mạnh, liên tục mất các ngưỡng hỗ trợ quan trọng, rơi thủng ngưỡng SMA200, và chạm đáy ở mức giá 26.300 đồng, tương đương với mức giảm 57%.

Hiện tại, sau khi chạm đáy, HVN đã bật tăng mạnh trở lại, đặc biệt đóng cửa phiên giao dịch hôm nay, giá cổ phiếu tăng mạnh 8,8% với khối lượng thanh khoản cao, chạm ngưỡng kháng cự trên của kênh xu hướng giảm và vượt đường SMA200.

Chỉ báo MACD tăng và phân kỳ bên trên đường tín hiệu, kết hợp xu hướng tăng của chỉ báo RSI cho thấy đà tăng giá của cổ phiếu vẫn còn mạnh. Kỳ vọng giá cổ phiếu tiếp tục tăng trong các phiên tới.

Trong tuần này, cổ phiếu HVN duy nhất có 1 phiên đứng tham chiếu vào 6/6. Còn lại 4 phiên đều tăng (5,4%; 1,8%; 9,8%; 6,9%). Thanh khoản khớp lệnh phiên thấp nhất hơn 350.000 đơn vị, phiên cao nhất hơn 1,1 triệu đơn vị.

Chốt tuần, HVN tăng từ 31.900 đồng lên 37.200 đồng/cổ phiếu, tương đương +16,61%.

VSCS khuyến nghị mua dành chp cổ phiếu NT2

CTCP Nhiệt điện Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) sẽ lấy ý kiến cổ đông bằng văn bản về việc chia cổ tức tiền mặt từ nguồn lợi nhuận chưa phân phối giai đoạn 2007- 2015.

Diễn biến này liên quan đến quá trình chuyển đổi thành công ty cổ phần của Tổng CT Nhiệt điện Dầu khí (POW). Chúng tôi ước tính cổ tức này có thể đạt 2.500 đồng/cổ phiếu (lợi suất cổ tức 8,4%).

Ngày chốt danh sách dự kiến cho việc lấy ý kiến cổ đông là ngày 19/06/2018. Trong khi đó, chúng tôi cũng dự phóng mức cổ tức tiền mặt năm 2018 là 3.000 đồng/cổ phiếu (lợi suất cổ tức 10,1%).

Theo yêu cầu của Chính phủ, NT2 cũng lấy ý kiến cổ đông về việc bổ sung nhà máy điện làm tài sản đảm bảo cho các khoản vay hiện tại, dù đã được bảo lãnh của Chính phủ.

Theo mức giá hiện tại, NT2 hiện đang giao dịch với P/E cốt lõi 8,8 lần năm 2018, chúng tôi đang có khuyến nghị MUA cho NT2 với tổng mức sinh lời 47%, bao gồm lợi suất cổ tức 10,1%.

Trong tuần này, cổ phiếu NT2 có 3 phiên tăng từ đầu tuần (0,4%; 1,2%; 3,8%), sau đó 2 phiên còn lại đều giảm (-0,7%; -2%). Thanh khoản khớp lệnh từ hơn 250.000 đến 710.000 đơn vị/phiên.

Chốt tuần, NT2 tăng từ 28.250 đồng lên 29.000 đồng/cổ phiếu, tương đương +2,65%.

VCSC giảm khuyến nghị cho DHG xuống kém khả quan

Chúng tôi điều chỉnh giảm khuyến nghị cho CTCP Dược Hậu Giang (DHG) xuống KÉM KHẢ QUAN,bởi chúng tôi cho rằng DHG đang có định giá cao với P/E dự phóng 2018 là 25,5 lần trong bối cảnh triển vọng kém tích cực, trong đó chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) LNST giai đoạn 2017-2020 là 3%.

Doanh số sản phẩm tự sản xuất trong quý I/2018 giảm 4% so với cùng kỳ (YoY), củng cố cho quan điểm thận trọng của chúng tôi trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt ở kênh OTC và thiếu tính khác biệt của sản phẩm.

Trong những năm tới, chúng tôi dự báo tăng trưởng doanh số sản phẩm tự sản xuất ở mức một chữ số, được hỗ trợ từ việc mở rộng lực lượng bán hàng nhằm cung cấp dịch vụ bán hàng tốt hơn cho các

Mức tăng mạnh gần đây của giá hoạt chất (API) sẽ ảnh hưởng đến lợi nhuận năm 2018, mặc dù tiết kiệm được chi phí Hành chính & Quản lý (G&A). Do đó chúng tôi dự báo mức giảm 2% cho LNST 2018.

Yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu: Nới trần FOL và khả năng tăng sở hữu của Taisho.

Rủi ro đến lợi nhuận: Doanh số bán hàng kém tích cực dù gia tăng lực lượng bán hàng và không có khả năng tăng giá bán để hỗ trợ cho biên LN gộp trong bối cảnh chi phí đầu vào tăng sau năm 2018.

Trong tuần này, cổ phiếu DHG tăng liên tiếp 2 phiên đầu tuần (4,3%; 5,5%). Còn lại 3 phiên thì 1 phiên đứng tham chiếu và 2 phiên giảm (-4,3%; -0,9%). Thanh khoản khớp lệnh từ 250.000 đến hơn 440.000 đơn vị/phiên.

Chốt tuần, DHG tăng từ 104.500 đồng lên 109.000 đồng/cổ phiếu, tương đương +4,3%.

Lạc Nhạn